本研究では、地方政府が消費税率および資本税率を、中央政府が金融政策をそれぞれ独立に決定している状況での、最適地方課税政策を考えている。中央政府は新規発行された貨幣を地方政府に均等に分配している。我々は、以上の状況をにさらに2つのケースに分けて分析した。すなわち、地方政府の財政支出がその政府に還元されないケースと地方政府の財政支出がその政府に還元されるケースである。分析の結果以下のことが分かった。１．どちらのケースにおいても、拡張的金融政策により、消費税と資本税の最適な組み合わせにおいて、資本税率がより高くなる。２．最適な消費税率のレベルはケース２の方が大きくなる。